3088 業績・予測分析レポート

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

外部入力を反映: chatgpt-output.md + MatsukiyoCocokara_2026-04-11_earnings_評価_report.md

直近実績 (2026Q3)

営業利益

23,803百万円

前四半期比 +15.3%

客単価伸び率

2.1%

前四半期比比較不可

営業利益率

8.2%

前四半期比 +0.7pt

対象企業：株式会社マツキヨココカラ＆カンパニー銘柄コード：3088（東証プライム） As-of（JST）：2026-04-11 FY期末月：3月会計基準：J-GAAP 通貨と単位：JPY百万円

バリュエーション手法選定

主要手法: PER

18.5x–20.0x

主手法は PER とする。理由は5つある。第1に、収益構造が国内ドラッグストア/調剤/化粧品小売であり、投資家が最も観察しやすいアウトプットが EPS と ROE だからである。第2に、資本集約度はクスリのアオキほど重くなく、FY2025 時点で自己資本比率71.9%、ネットキャッシュで、資本構成差が EPS 解釈を大きく歪めにくい。第3に、会社は2031/03に ROE 12%以上、配当性向50%、DOE 6% を目標に掲げており、株主還元と資本効率の明示が PER に直結する。第4に、現在の予想PER 17.43x は自社過去レンジの下半分にあり、相対比較と自己履歴の両方で解釈しやすい。第5に、国内同業の市場慣行でも、ドラッグストア株は依然として PER / ROE / 配当で語られる比率が高い。

クロスチェック: EV/EBITDA

8.3x–8.8x

クロスチェックは EV/EBITDA とする。こちらを補助手法に置く理由は、M&A と無形資産の存在である。会社は2025年10月1日付で新生堂薬局を取得し、のれん 5,839 を計上しており、FY2026/03 3Q 時点でものれん残高は大きい。したがって、M&Aに伴う償却・会計処理のノイズをやや中和できる EV/EBITDA は有効な検算軸である。加えて、会社は中計で EBITDA マージンを 2031/03 に 13%以上へ引き上げる目標を示しており、経営KPIとも整合的である。現在の MarketScreener ベースの EV/EBITDA は 2025A 7.98x、2026E 8.01x、2027E 7.44x、2028E 6.86x で、自社過去中央値 10.4x を大きく下回っている。

投資ストーリー要約

1. 価値創造の主軸は、都市型立地 × 化粧品 × PB × 会員基盤 の組み合わせである。これは売上成長よりも高い粗利ミックス改善を生みやすい。 2. 新生堂の連結化で、九州北部のドミナントと調剤ネットワークが厚くなり、M&A の再現性と地理的補完性が高まった。 3. 中計は、オーガニック売上 1.3 兆円 + M&A α、EBITDA マージン 13%以上、ROE 12%以上、営業CF の 45% を成長投資・45% を株主還元に配分する設計で、成長と還元の両立を目指している。 4. 検証 KPI は、既存店客数の底打ち、化粧品/PB 成長、販管費率の安定、新生堂シナジー顕在化 の4点である。

強気: 都市型回帰とインバウンドが継続

標準: 客単価主導の既存店成長が続く

弱気: 客数回復が遅れ、費用上昇が継続

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。

指標	観測期間	最低	25%点	中央値	75%点	最高	現在または採用候補	当時の成長率	当時の利益率	コメント
PER	2021/03-2026/04/10	15.40x	17.45x	18.48x	22.43x	24.34x	17.43x	FY2022-2025実績売上成長 3.8%〜30.3%、FY2026E売上成長 5.0%	営業利益率 5.7%〜7.7%、FY2026E 7.7%	現値は自社5年レンジの下半分。FY2024-2025の高収益局面よりやや低い評価
EV/EBITDA	FY2021A-FY2026E	7.98x	8.53x	10.40x	10.85x	12.30x	8.01x	FY2021-2025売上成長 3.8%〜30.3%、FY2026E 5.0%	EBITDAマージン 7.2%〜9.9%、FY2026E 9.7%	2025A-2026Eは8倍前後まで切り下がっており、自社過去中央値を大きく下回る

ピア比較表

比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。

企業	採用理由	売上成長率	利益率（営業利益率）	再投資指標（Capex/売上等）	規模指標	リスク指標	適用マルチプル	自社との差分	含意
マツキヨココカラ	自社。都市型・化粧品・PB・調剤の複合型	3.8%	7.7%	FY2025 投資CF/売上 2.0%、中計は営業CFの45%を成長投資へ	時価総額 10,154億円	ROE予10.67% / 自己資本比率71.9%	PER 17.43x	—	高収益・低レバレッジだが成長はクスリのアオキより穏やか
サンドラッグ	国内ドラッグストア専業、小売×調剤で比較容易	6.7%	5.5%	63新店・84改装、調剤拡大	時価総額 4,625億円	ROE予11.37% / 自己資本比率59.3%	PER予14.3x	成長 +2.9pt、利益率 -2.2pt	利益率優位でプレミアム余地、ただし成長差は限定的
クスリのアオキHD	食品強化型ドラッグ、出店・M&Aの高成長比較	14.8%	5.3%	投資CF/売上 6.2%、68新店+70調剤+72SM取得	時価総額 3,579億円	ROE予11.17% / 自己資本比率35.7%	PER予22.93x	成長 +11.0pt、利益率 -2.4pt	成長でプレミアム妥当、Matsukiyoは成長差で一部ディスカウント
ツルハHD	全国大手で規模は近いが、統合影響が大きい	71.5%	4.3%	統合・M&A主導で平常化未了	時価総額 9,895億円	ROE予4.74% / 自己資本比率53.1%	PER予23.77x	利益率 -3.4pt、成長は統合で歪み	規模比較には有用だが、マルチプルの出発点には使いにくい

水準調整ブリッジ

premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。

調整項目	比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）	差分	Valへの解釈	調整方向	調整幅（x倍 or %）	根拠
出発点	クリーンピアPER中央値（サンドラッグ14.3x、クスリのアオキ22.93xの中央値近傍）	18.6x	主手法の起点	—	—	イベント歪みの大きいツルハ、上場廃止で時点不整合のウエルシアは起点から除外
成長	自社 FY2026E売上成長 5.0% vs クリーンピア実績/予想レンジ 6.7%〜11.7%	-1.7pt〜-6.7pt	成長は見劣り	ディスカウント	-0.5x	高成長プレミアムは付けにくい
マージン	自社営業利益率 7.7% vs サンドラッグ5.5%、クスリのアオキ5.3%	+2.2pt〜+2.4pt	収益品質は上位	プレミアム	+0.9x	化粧品・PB・都市型ミックスと固定費吸収力
再投資	自社成長投資45%/株主還元45% vs クスリのアオキの高投資負担	定性差	過度な再投資負担が小さい	プレミアム	+0.3x	投資と還元のバランスが良い
規模	自社時価総額1.02兆円 vs クリーンピア中央値約0.41兆円	+約0.61兆円	ブランド・会員基盤・調達力の優位	プレミアム	+0.3x	1.5億超の顧客接点と都市型立地
リスク	Q2/Q3で利益率miss、薬価改定、賃上げ、新生堂統合	定性差	短期的には実行リスク残る	ディスカウント	-0.6x	beat/raiseの減速を反映
その他	累進配当・配当性向50%/DOE6%目標	資本配分改善	PERに好意的	プレミアム	+0.2x	株主還元の可視性向上

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順	比較対象A	比較対象B	比較指標	観察差	解釈	採用 / 不採用	理由
1	自社現在値	自社5年中央値	PER	17.43x vs 18.48x	現在値は自社レンジ下半分	採用	過去平均比で割高感は小さい
2	自社	サンドラッグ	営業利益率	7.7% vs 5.5%	収益品質で明確優位	採用	+0.9xの主因
3	自社	クスリのアオキHD	売上成長率	5.0%E vs 11.7%E（または3.8%A vs 14.8%A）	成長プレミアムでは不利	採用	-0.5xの主因
4	自社	ツルハHD	成長率/PER	統合影響で売上+71.5%、PER予23.77x	平常化前で比較歪み大	不採用	出発点のアンカーから除外
5	自社	自社過去EV/EBITDA中央値	EV/EBITDA	8.01x vs 10.40x	現在は自己過去より大きくディスカウント	採用	クロスチェックで下支え確認
6	資本配分	自社過去/同業	配当性向・DOE	2031目標 50% / 6%	PERにはポジティブ	採用	+0.2xを付与

採用レンジの結論

結論として、主手法 PER の中立レンジは 18.5x〜20.0x と判断する。出発点 18.6x に対し、成長で -0.5x、マージンで +0.9x、再投資/資本配分で +0.5x、規模で +0.3x、リスクで -0.6x と置くと、中心値は 19.2x 前後になる。したがって、Base の Val 入力は 19.0x 前後、Bull は 20.5x〜21.0x のストレッチ、Bear は 16.5x〜18.0x のフロアとする。クロスチェックの EV/EBITDA は、自社過去中央値 10.4x を起点に、足元成長鈍化とセクターセンチメントでディスカウントし、中立レンジ 8.8x〜9.4x、Bull 9.6x〜9.8x、Bear 8.3x〜8.8x とする。ここではまだ株価は計算しない。
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外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

乖離サマリー

直近実績 vs 市場予想：売上 +0.98% / 営業益 -5.34% / 利益率 -0.55pp。
ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -4.91% / 営業益 +1.29% / 利益率 +0.50pp。
注：FY期末月=3月 / 会計基準=J-GAAP / 通貨・単位=JPY百万円。FY2024/Q2 以降の一部単独四半期は、Q1/H1/9M/通期の累計開示差分から逆算。市場予想は MarketScreener。FY2026/Q4 ガイダンス(mid) は会社通期ガイダンスからの逆算。
乖離サマリー（% / pp）

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 1.0%

実績

市場予想

事前ガイダンス

N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026Q4

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -4.6%

会社ガイダンス

市場予想

詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metric	actual	consensus	guide	delta_consensus	delta_guide	interpretation	availability_state	availability_reason	source_loaded_state	row_completeness_state	is_optional_metric	row_id	canonical_origin
売上高	¥290246	¥287429	N/A	1.0%	N/A	概ね市場予想線です。	available	直近実績と比較対象が揃っています。	partial	complete	False	latest:売上高	latest_quarter_comparison
営業利益	¥23803	¥25146	N/A	-5.3%	N/A	市場予想を下回りました。	available	直近実績と比較対象が揃っています。	partial	complete	False	latest:営業利益	latest_quarter_comparison
営業利益率	8.2%	8.8%	N/A	-0.5pp	N/A	市場予想比で営業利益率が弱めでした。	available	直近実績と比較対象が揃っています。	partial	complete	False	latest:営業利益率	latest_quarter_comparison
EPS	N/A	41.62	N/A	N/A	N/A	N/A	unavailable	直近実績自体が未取得です。	partial	missing	False	latest:EPS	latest_quarter_comparison
FCF	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	unavailable	直近実績自体が未取得です。	partial	missing	True	latest:FCF	latest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_id	period	metric	guide	consensus	internal_base_case	delta_pct	note	source_summary	estimate_date	availability_state	availability_reason	source_loaded_state	row_completeness_state	guide_supported_state	guide_supported_missing_metrics	freshness_note	canonical_origin
forward:2026Q4:revenue	2026Q4	売上高	¥260660	¥273335	Revenue downside versus consensus is larger than profit downside, so the market is being asked to trust mix and cost control more than top-line acceleration.	-4.6%	N/A	Attached 3088 memo / FY2026 Q3 earnings release + Investing.com - 3088 Earnings Dates & Reports	2026-03-25	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Manual public-source blend preserved from the attached memo.; merged from attached research JSON	forward_estimates
forward:2026Q4:operating_income	2026Q4	営業利益	¥21244	¥21222	Revenue downside versus consensus is larger than profit downside, so the market is being asked to trust mix and cost control more than top-line acceleration.	0.1%	N/A	Attached 3088 memo / FY2026 Q3 earnings release + Investing.com - 3088 Earnings Dates & Reports	2026-03-25	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Manual public-source blend preserved from the attached memo.; merged from attached research JSON	forward_estimates
forward:2026Q4:operating_margin_pct	2026Q4	営業利益率	8.2%	7.8%	Revenue downside versus consensus is larger than profit downside, so the market is being asked to trust mix and cost control more than top-line acceleration.	+0.4pp	N/A	Attached 3088 memo / FY2026 Q3 earnings release + Investing.com - 3088 Earnings Dates & Reports	2026-03-25	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Manual public-source blend preserved from the attached memo.; merged from attached research JSON	forward_estimates
forward:2026Q4:eps	2026Q4	EPS	N/A	35.88	Revenue downside versus consensus is larger than profit downside, so the market is being asked to trust mix and cost control more than top-line acceleration.	N/A	N/A	Attached 3088 memo / FY2026 Q3 earnings release + Investing.com - 3088 Earnings Dates & Reports	2026-03-25	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Manual public-source blend preserved from the attached memo.; merged from attached research JSON	forward_estimates
forward:2026Q4:fcf	2026Q4	FCF	N/A	N/A	Revenue downside versus consensus is larger than profit downside, so the market is being asked to trust mix and cost control more than top-line acceleration.	N/A	sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。	Attached 3088 memo / FY2026 Q3 earnings release + Investing.com - 3088 Earnings Dates & Reports	2026-03-25	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Manual public-source blend preserved from the attached memo.; merged from attached research JSON	forward_estimates
forward:2026FY:revenue	2026FY	売上高	¥1100000	¥1114668	Memo conclusion: revenue guidance is conservative, but profit guidance is near consensus because mix and cost control are doing more work than traffic.	-1.3%	N/A	Attached 2026-04-11 report MarketScreener annual-consensus row + MarketScreener - MatsukiyoCocokara Financial Data Forecasts	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。	loaded	complete	False	[]	Refreshed from the attached 2026-04-11 report rather than from a direct consensus export.	forward_estimates
forward:2026FY:operating_income	2026FY	営業利益	¥85470	¥85315	Memo conclusion: revenue guidance is conservative, but profit guidance is near consensus because mix and cost control are doing more work than traffic.	0.2%	N/A	Attached 2026-04-11 report MarketScreener annual-consensus row + MarketScreener - MatsukiyoCocokara Financial Data Forecasts	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。	loaded	complete	False	[]	Refreshed from the attached 2026-04-11 report rather than from a direct consensus export.	forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct	2026FY	営業利益率	7.8%	7.7%	Memo conclusion: revenue guidance is conservative, but profit guidance is near consensus because mix and cost control are doing more work than traffic.	+0.1pp	N/A	Attached 2026-04-11 report MarketScreener annual-consensus row + MarketScreener - MatsukiyoCocokara Financial Data Forecasts	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。	loaded	complete	False	[]	Refreshed from the attached 2026-04-11 report rather than from a direct consensus export.	forward_estimates
forward:2026FY:eps	2026FY	EPS	141.52	142.20	Memo conclusion: revenue guidance is conservative, but profit guidance is near consensus because mix and cost control are doing more work than traffic.	-0.5%	N/A	Attached 2026-04-11 report MarketScreener annual-consensus row + MarketScreener - MatsukiyoCocokara Financial Data Forecasts	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。	loaded	complete	False	[]	Refreshed from the attached 2026-04-11 report rather than from a direct consensus export.	forward_estimates
forward:2026FY:fcf	2026FY	FCF	N/A	¥45206	Memo conclusion: revenue guidance is conservative, but profit guidance is near consensus because mix and cost control are doing more work than traffic.	N/A	N/A	Attached 2026-04-11 report MarketScreener annual-consensus row + MarketScreener - MatsukiyoCocokara Financial Data Forecasts	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。	loaded	complete	False	[]	Refreshed from the attached 2026-04-11 report rather than from a direct consensus export.	forward_estimates
forward:2027FY:revenue	2027FY	売上高	N/A	¥1158485	Canonical forward anchor for the repo package: revenue 1,158,485, operating margin 7.8%, EPS 151.1.	N/A	N/A	Attached 2026-04-11 report quarter-table roll-up plus MarketScreener FY2027 EPS reference	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Used as the next-fiscal-year anchor in the canonical P/E plus EV/EBITDA valuation.	forward_estimates
forward:2027FY:operating_income	2027FY	営業利益	N/A	¥90253	Canonical forward anchor for the repo package: revenue 1,158,485, operating margin 7.8%, EPS 151.1.	N/A	N/A	Attached 2026-04-11 report quarter-table roll-up plus MarketScreener FY2027 EPS reference	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Used as the next-fiscal-year anchor in the canonical P/E plus EV/EBITDA valuation.	forward_estimates
forward:2027FY:operating_margin_pct	2027FY	営業利益率	N/A	7.8%	Canonical forward anchor for the repo package: revenue 1,158,485, operating margin 7.8%, EPS 151.1.	N/A	N/A	Attached 2026-04-11 report quarter-table roll-up plus MarketScreener FY2027 EPS reference	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Used as the next-fiscal-year anchor in the canonical P/E plus EV/EBITDA valuation.	forward_estimates
forward:2027FY:eps	2027FY	EPS	N/A	151.10	Canonical forward anchor for the repo package: revenue 1,158,485, operating margin 7.8%, EPS 151.1.	N/A	N/A	Attached 2026-04-11 report quarter-table roll-up plus MarketScreener FY2027 EPS reference	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Used as the next-fiscal-year anchor in the canonical P/E plus EV/EBITDA valuation.	forward_estimates
forward:2027FY:fcf	2027FY	FCF	N/A	N/A	Canonical forward anchor for the repo package: revenue 1,158,485, operating margin 7.8%, EPS 151.1.	N/A	sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。	Attached 2026-04-11 report quarter-table roll-up plus MarketScreener FY2027 EPS reference	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Used as the next-fiscal-year anchor in the canonical P/E plus EV/EBITDA valuation.	forward_estimates
forward:2028FY:revenue	2028FY	売上高	N/A	¥1199427	Bull-case outer anchor preserved from the attached memo.	N/A	N/A	Attached 2026-04-11 report quarter-table roll-up plus MarketScreener FY2028 EPS reference	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Kept as a long-horizon reference row for the historical valuation frame.	forward_estimates
forward:2028FY:operating_income	2028FY	営業利益	N/A	¥95655	Bull-case outer anchor preserved from the attached memo.	N/A	N/A	Attached 2026-04-11 report quarter-table roll-up plus MarketScreener FY2028 EPS reference	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Kept as a long-horizon reference row for the historical valuation frame.	forward_estimates
forward:2028FY:operating_margin_pct	2028FY	営業利益率	N/A	8.0%	Bull-case outer anchor preserved from the attached memo.	N/A	N/A	Attached 2026-04-11 report quarter-table roll-up plus MarketScreener FY2028 EPS reference	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Kept as a long-horizon reference row for the historical valuation frame.	forward_estimates
forward:2028FY:eps	2028FY	EPS	N/A	161.50	Bull-case outer anchor preserved from the attached memo.	N/A	N/A	Attached 2026-04-11 report quarter-table roll-up plus MarketScreener FY2028 EPS reference	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Kept as a long-horizon reference row for the historical valuation frame.	forward_estimates
forward:2028FY:fcf	2028FY	FCF	N/A	N/A	Bull-case outer anchor preserved from the attached memo.	N/A	sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。	Attached 2026-04-11 report quarter-table roll-up plus MarketScreener FY2028 EPS reference	2026-04-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Kept as a long-horizon reference row for the historical valuation frame.	forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

期	売上	営業利益	営業利益率(%)	YoY売上(%)	YoY営業益(%)
2024/Q1	248,222	17,450	7	N/A	N/A
2024/Q2	259,544	20,104	7.7	N/A	N/A
2024/Q3	262,567	21,194	8.1	N/A	N/A
2024/Q4	252,198	16,957	6.7	N/A	N/A
2025/Q1	259,749	17,279	6.7	4.6	-1.0
2025/Q2	265,980	20,383	7.7	2.5	1.4
2025/Q3	275,791	23,992	8.7	5.0	13.2
2025/Q4	260,106	20,428	7.9	3.1	20.5
2026/Q1	273,643	19,808	7.2	5.3	14.6
2026/Q2	275,451	20,636	7.5	3.6	1.2
2026/Q3	290,246	23,803	8.2	5.2	-0.8
2026/Q4 ガイダンス(mid)	260,660	21,253	8.2	0.2	4.0
2026/Q4 市場予想	274,106	20,982	7.7	5.4	2.7

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

FY	売上	営業利益	営業利益率(%)	YoY売上(%)	YoY営業益(%)
2022/03	729,969	41,407	5.7	N/A	N/A
2023/03	951,247	62,276	6.5	30.3	50.4
2024/03	1,022,531	75,705	7.4	7.5	21.6
2025/03 実績	1,061,626	82,082	7.7	3.8	8.4
2026/03 ガイダンス(mid)	1,100,000	85,500	7.8	3.6	4.2
2026/03 市場予想	1,114,668	85,315	7.7	5.0	3.9

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

乖離とセグメントの背景

市場予想比YoY / 過去比較

市場予想比 / YoY / 過去比較

2026年度/Q3 は、売上 beat・営業利益未達である。実績 290,246 は市場予想 287,439 を 0.98% 上回った一方、営業利益 23,803 は予想 25,146 を 5.34% 下回り、営業利益率は 8.20% と予想 8.75% を 0.55pp 下回った。したがって、差分の本質は「需要の絶対不足」ではなく「ミックス改善では販管費・制度要因を吸収し切れなかった」点にある。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

YoY / 過去比較

会社開示の 9M カテゴリ別売上では、医薬品 +4.2%、化粧品 +7.6%、食品 +5.1% に対し、日用品は -0.7% だった。数量・単価・ミックス・費用へ分解すると、(1) 化粧品・PB・都市型立地が客単価と粗利ミックスを押し上げ、(2) 新生堂の新規連結が売上を押し上げ、(3) 一方で薬価改定、人件費・家賃・光熱費など販管費上振れが EBIT を削った、という整理が最も整合的である。H1 説明資料でも会社は、化粧品・PB・インバウンドを追い風、薬価改定とインフレコストを逆風と説明していた。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

2025年度実績は、売上 1,061,626 が予想 1,062,616 とほぼインラインだった一方、営業利益 82,082 は予想 79,636 を 3.07% 上回った。何を何と比べたかでいうと、「売上数量」ではなく「売上ミックスと費用率」を見た方が説明力が高い。2025年度の既存店は売上 +1.8%、客数 -0.5%、客単価 +2.3% であり、成長は明確に客単価主導だった。つまり 2025年度の利益 beat は、交通量の大幅回復というより、都市型・化粧品・PB のミックス改善と固定費吸収の成果と解釈できる。

対応ビュー: CH1 / CH2

背景

注：FY期末月=3月 / 会計基準=J-会計基準 / 通貨・単位=JPY百万円。セグメントの定量根拠は 1-3 表、および会社のカテゴリ説明による。

対応ビュー: 参考表示

市場予想比ガイダンス比YoY / 過去比較

市場予想比 / ガイダンス比 / YoY / 過去比較

会社は 2026年度/Q1、H1、Q3 のいずれでも通期ガイダンス（売上 1,100,000 / 営業利益 85,500）を据え置いた。これを市場予想と比べると、現在のコンセンサス売上 1,114,668 に対しては -1.32% と保守的だが、営業利益 85,315 に対しては +0.22% とほぼ中立である。言い換えると、経営陣は「売上の上振れは見込まないが、マージンは守る」というスタンスを一貫している。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

因果チェーンと主要KPI

既存店客数 / 客単価 / 化粧品・PB ミックス / 調剤 / M&A寄与 → 売上 → 粗利率 → Opex（固定：人件費・地代家賃、変動：販促・物流等） → 営業利益 → 営業利益率

→ 売上

→ 粗利率

→ Opex（固定：人件費・地代家賃、変動：販促・物流等）

KPI名	なぜ重要か	目安(閾値)
既存店売上成長率	需要の基礎体力	+1.5%超で安定、+2.0%超で強い
既存店客数成長率	価格主導か需要回復かを識別	0%近辺が分岐点
客単価成長率	PB・高単価化粧品・値上げ耐性の代理変数	+2.0%前後を維持
化粧品売上成長率	高粗利ミックスの中核	+7%前後で強い
営業利益率	収益化の最終出力	7.7%前後が巡航、8.0%超で強い
SG&A率	賃上げ・地代家賃・効率化の反映	前年比横ばい以下が望ましい

KPI注記 / Inference

注：FY期末月=3月 / 会計基準=J-GAAP / 通貨・単位=割合または JPY百万円。閾値は本レポートの判断基準。

投資判断: 様子見 / 利用状態: 要再検証

標準目標株価: ¥2,882.62（現在比 +22.1%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

※取得できるデータのみ表示します

連結売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

セグメント別営業利益推移 (四半期)

会社定義セグメント利益ベースで、実績と forecast を確認します。

セグメント別売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: 既存店売上成長率 / 既存店客数成長率 / 客単価成長率 / 化粧品売上成長率 / 営業利益率 / SG&A率

時系列表示中: 営業利益率

未取得: 既存店売上成長率 / 既存店客数成長率 / 客単価成長率 / 化粧品売上成長率 / SG&A率（時系列データ未取得。追加取得が必要です）

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先して表示しています。

問題: 客数マイナスの長期化と客単価鈍化が重なり、既存店成長が +1% 未満へ沈むこと

影響: この前提次第で、様子見から買い寄りまたは売り寄りに変わります。

対応: まず beat/raise 履歴を点検すると、直近4Qの営業利益 surprise は +15.96%、+3.34%、-1.32%、-5.34% で、2勝2敗だが減速方向である。したがって Bull 確率を 30%超まで上げる根拠は弱く、24%にとどめた。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」は reference として保持し、この比較表では repo 内 canonical 評価モデルを表示しています。

シナリオ	目標株価	現在株価差	達成確率	達成時期	主要KPI閾値
標準	¥2,882.62	+22.1%	52.0%	13か月後 (2027/05)	既存店 +1.5%前後、客単価 +2%前後、営業利益率 7.7%〜7.9%
強気	¥3,280.18	+39.0%	24.0%	25か月後 (2028/05)	既存店客数プラス、化粧品成長 +7%以上、営業利益率 8.0%超
弱気	¥2,385.57	+1.1%	24.0%	7か月後 (2026/11)	既存店 +1%未満、客数マイナス継続、営業利益率 7.5%割れ

強気: 都市型回帰とインバウンドが継続

標準: 客単価主導の既存店成長が続く

弱気: 客数回復が遅れ、費用上昇が継続

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

四半期連結詳細

1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。

期	売上	営業利益	営業利益率(%)	YoY売上(%)	YoY営業益(%)	前提KPI1	前提KPI2	注記
2024/Q1	248,222	17,450	7	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
2024/Q2	259,544	20,104	7.7	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
2024/Q3	262,567	21,194	8.1	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
2024/Q4	252,198	16,957	6.7	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
2025/Q1	259,749	17,279	6.7	4.6	-1.0	N/A	N/A	N/A
2025/Q2	265,980	20,383	7.7	2.5	1.4	N/A	N/A	N/A
2025/Q3	275,791	23,992	8.7	5.0	13.2	N/A	N/A	N/A
2025/Q4	260,106	20,428	7.9	3.1	20.5	N/A	N/A	N/A
2026/Q1	273,643	19,808	7.2	5.3	14.6	N/A	N/A	N/A
2026/Q2	275,451	20,636	7.5	3.6	1.2	N/A	N/A	N/A
2026/Q3	290,246	23,803	8.2	5.2	-0.8	N/A	N/A	N/A
2026/Q4	260,660	21,253	8.2	N/A	N/A	1.5	2	会社ガイダンス逆算
2027/Q1	284,288	20,237	7.1	N/A	N/A	1.8	2	新生堂通年寄与の初年度
2027/Q2	291,465	22,721	7.8	N/A	N/A	1.6	2	PB・化粧品ミックス継続
2027/Q3	301,370	25,591	8.5	N/A	N/A	1.8	2.1	繁忙期・都市型回復継続
2027/Q4	281,362	21,704	7.7	N/A	N/A	1.5	2	前年高ベース
2028/Q1	294,335	21,448	7.3	N/A	N/A	2	2.1	新店・改装寄与
2028/Q2	301,766	24,081	8	N/A	N/A	1.8	2	調剤・都市型の平準化
2028/Q3	312,020	27,123	8.7	N/A	N/A	2	2.1	化粧品・インバウンド寄与
2028/Q4	291,306	23,003	7.9	N/A	N/A	1.7	2	M&A前年差寄与一巡
2029/Q1	304,292	22,759	7.5	N/A	N/A	2	2	中計投資の回収局面
2029/Q2	311,974	25,552	8.2	N/A	N/A	1.8	2	販管費率改善を想定
2029/Q3	322,575	28,780	8.9	N/A	N/A	2	2.1	高付加価値ミックス継続

年次連結詳細

1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。

FY	売上	営業利益	営業利益率(%)	YoY売上(%)	YoY営業益(%)	セグメント	構成比(%)
2022/03	729,969	41,407	5.7	N/A	N/A	N/A	N/A
2023/03	951,247	62,276	6.5	30.3	50.4	N/A	N/A
2024/03	1,022,531	75,705	7.4	7.5	21.6	N/A	N/A
2025/03 実績	1,061,626	82,082	7.7	3.8	8.4	N/A	N/A
2027/03	0	2,603	N/A	N/A	N/A	Corporate/Other	0
2027/03	29,260	1,239	4.2	N/A	N/A	アンド・カンパニー	2.5
2027/03	395,605	23,270	5.9	N/A	N/A	ココカラファイン	34.1
2027/03	733,620	63,141	8.6	N/A	N/A	マツモトキヨシ	63.3
2028/03	0	4,623	N/A	N/A	77.6	Corporate/Other	0
2028/03	34,184	1,720	5.0	16.8	38.8	アンド・カンパニー	2.9
2028/03	403,003	23,708	5.9	1.9	1.9	ココカラファイン	33.6
2028/03	762,240	65,604	8.6	3.9	3.9	マツモトキヨシ	63.6
2029/03	0	6,494	N/A	N/A	40.5	Corporate/Other	0
2029/03	38,835	2,224	5.7	13.6	29.3	アンド・カンパニー	3.1
2029/03	411,509	24,206	5.9	2.1	2.1	ココカラファイン	33.1
2029/03	791,997	68,167	8.6	3.9	3.9	マツモトキヨシ	63.8

四半期セグメント詳細

1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。

期	セグメント	売上	営業利益	営業利益率(%)	YoY売上(%)	YoY営業益(%)	構成比(%)	前提KPI1	前提KPI2	注記
2024/Q1	マツモトキヨシ	152,810	11,783	7.7	N/A	N/A	61.6	N/A	N/A	N/A
2024/Q1	ココカラファイン	94,894	4,987	5.3	N/A	N/A	38.2	N/A	N/A	N/A
2024/Q1	Corporate/Other	178,809	29,047	16.2	N/A	N/A	72	N/A	N/A	N/A
2024/Q1	Elimination	-178,292	-28,367	N/A	N/A	N/A	-71.8	N/A	N/A	N/A
2024/Q2	マツモトキヨシ	159,868	12,937	8.1	N/A	N/A	61.6	N/A	N/A	N/A
2024/Q2	ココカラファイン	99,032	6,206	6.3	N/A	N/A	38.2	N/A	N/A	N/A
2024/Q2	Corporate/Other	153,905	869	0.6	N/A	N/A	59.3	N/A	N/A	N/A
2024/Q2	Elimination	-153,259	91	N/A	N/A	N/A	-59	N/A	N/A	N/A
2024/Q3	マツモトキヨシ	162,999	14,268	8.8	N/A	N/A	62.1	N/A	N/A	N/A
2024/Q3	ココカラファイン	98,698	6,077	6.2	N/A	N/A	37.6	N/A	N/A	N/A
2024/Q3	Corporate/Other	158,034	761	0.5	N/A	N/A	60.2	N/A	N/A	N/A
2024/Q3	Elimination	-157,165	88	N/A	N/A	N/A	-59.9	N/A	N/A	N/A
2024/Q4	マツモトキヨシ	157,440	12,753	8.1	N/A	N/A	62.4	N/A	N/A	N/A
2024/Q4	ココカラファイン	94,221	4,525	4.8	N/A	N/A	37.4	N/A	N/A	N/A
2024/Q4	Corporate/Other	145,786	-418	-0.3	N/A	N/A	57.8	N/A	N/A	N/A
2024/Q4	Elimination	-145,250	98	N/A	N/A	N/A	-57.6	N/A	N/A	N/A
2025/Q1	マツモトキヨシ	162,010	12,560	7.8	6.0	6.6	62.4	N/A	N/A	N/A
2025/Q1	ココカラファイン	96,717	4,820	5.0	1.9	-3.3	37.2	N/A	N/A	N/A
2025/Q1	Corporate/Other	179,257	20,037	11.2	0.3	-31.0	69	N/A	N/A	N/A
2025/Q1	Elimination	-178,235	-20,139	N/A	-0.0	-29.0	-68.6	N/A	N/A	N/A
2025/Q2	マツモトキヨシ	166,075	13,648	8.2	3.9	5.5	62.4	N/A	N/A	N/A
2025/Q2	ココカラファイン	99,119	6,461	6.5	0.1	4.1	37.3	N/A	N/A	N/A
2025/Q2	Corporate/Other	157,130	184	0.1	2.1	-78.8	59.1	N/A	N/A	N/A
2025/Q2	Elimination	-156,344	90	N/A	2.0	-1.1	-58.8	N/A	N/A	N/A
2025/Q3	マツモトキヨシ	173,795	16,242	9.3	6.6	13.8	63	N/A	N/A	N/A
2025/Q3	ココカラファイン	101,006	7,294	7.2	2.3	20.0	36.6	N/A	N/A	N/A
2025/Q3	Corporate/Other	167,907	368	0.2	6.2	-51.6	60.9	N/A	N/A	N/A
2025/Q3	Elimination	-166,917	88	N/A	6.2	0.0	-60.5	N/A	N/A	N/A
2025/Q4	マツモトキヨシ	165,346	15,502	9.4	5.0	21.6	63.6	N/A	N/A	N/A
2025/Q4	ココカラファイン	94,184	5,230	5.6	-0.0	15.6	36.2	N/A	N/A	N/A
2025/Q4	Corporate/Other	150,848	-404	-0.3	3.5	-3.3	58	N/A	N/A	N/A
2025/Q4	Elimination	-150,272	101	N/A	3.5	3.1	-57.8	N/A	N/A	N/A
2026/Q1	マツモトキヨシ	175,393	14,339	8.2	8.3	14.2	64.1	N/A	N/A	N/A
2026/Q1	ココカラファイン	97,496	4,989	5.1	0.8	3.5	35.6	N/A	N/A	N/A
2026/Q1	Corporate/Other	184,656	17,445	9.4	3.0	-12.9	67.5	N/A	N/A	N/A
2026/Q1	Elimination	-183,902	-16,965	N/A	3.2	-15.8	-67.2	N/A	N/A	N/A
2026/Q2	マツモトキヨシ	176,430	13,855	7.9	6.2	1.5	64.1	N/A	N/A	N/A
2026/Q2	ココカラファイン	98,478	6,263	6.4	-0.6	-3.1	35.8	N/A	N/A	N/A
2026/Q2	Corporate/Other	165,114	425	0.3	5.1	131.0	59.9	N/A	N/A	N/A
2026/Q2	Elimination	-164,571	93	N/A	5.3	3.3	-59.7	N/A	N/A	N/A
2026/Q3	マツモトキヨシ	182,941	16,541	9.0	5.3	1.8	63	N/A	N/A	N/A
2026/Q3	ココカラファイン	99,639	6,666	6.7	-1.4	-8.6	34.3	N/A	N/A	N/A
2026/Q3	アンド・カンパニー	6,622	133	2.0	N/A	N/A	2.3	N/A	N/A	N/A
2026/Q3	Corporate/Other	174,623	368	0.2	4.0	0.0	60.2	N/A	N/A	N/A
2026/Q3	Elimination	-173,581	94	N/A	4.0	6.8	-59.8	N/A	N/A	N/A
2026/Q4	マツモトキヨシ	163,955	14,264	8.7	N/A	N/A	N/A	1.5	2.0	会社ガイダンス逆算
2026/Q4	ココカラファイン	90,970	5,276	5.8	N/A	N/A	N/A	1.0	2.0	会社ガイダンス逆算
2026/Q4	アンド・カンパニー	5,735	229	4.0	N/A	N/A	N/A	2.5	2.2	会社ガイダンス逆算
2026/Q4	Corporate/Other	0	1,484	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2027/Q1	マツモトキヨシ	179,670	14,553	8.1	N/A	N/A	N/A	1.8	2.0	新生堂通年寄与の初年度
2027/Q1	ココカラファイン	97,795	5,183	5.3	N/A	N/A	N/A	1.3	2.0	新生堂通年寄与の初年度
2027/Q1	アンド・カンパニー	6,823	171	2.5	N/A	N/A	N/A	2.8	2.2	新生堂通年寄与の初年度
2027/Q1	Corporate/Other	0	330	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2027/Q2	マツモトキヨシ	184,497	15,682	8.5	N/A	N/A	N/A	1.6	2.0	PB・化粧品ミックス継続
2027/Q2	ココカラファイン	99,681	5,981	6.0	N/A	N/A	N/A	1.1	2.0	PB・化粧品ミックス継続
2027/Q2	アンド・カンパニー	7,287	270	3.7	N/A	N/A	N/A	2.6	2.2	PB・化粧品ミックス継続
2027/Q2	Corporate/Other	0	788	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2027/Q3	マツモトキヨシ	191,069	17,387	9.1	N/A	N/A	N/A	1.8	2.1	繁忙期・都市型回復継続
2027/Q3	ココカラファイン	102,466	6,558	6.4	N/A	N/A	N/A	1.3	2.1	繁忙期・都市型回復継続
2027/Q3	アンド・カンパニー	7,835	462	5.9	N/A	N/A	N/A	2.8	2.3	繁忙期・都市型回復継続
2027/Q3	Corporate/Other	0	1,184	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2027/Q4	マツモトキヨシ	178,384	15,519	8.7	N/A	N/A	N/A	1.5	2.0	前年高ベース
2027/Q4	ココカラファイン	95,663	5,548	5.8	N/A	N/A	N/A	1.0	2.0	前年高ベース
2027/Q4	アンド・カンパニー	7,315	336	4.6	N/A	N/A	N/A	2.5	2.2	前年高ベース
2027/Q4	Corporate/Other	0	301	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2028/Q1	マツモトキヨシ	186,903	15,139	8.1	N/A	N/A	N/A	2.0	2.1	新店・改装寄与
2028/Q1	ココカラファイン	99,485	5,273	5.3	N/A	N/A	N/A	1.5	2.1	新店・改装寄与
2028/Q1	アンド・カンパニー	7,947	262	3.3	N/A	N/A	N/A	3.0	2.3	新店・改装寄与
2028/Q1	Corporate/Other	0	774	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2028/Q2	マツモトキヨシ	191,621	16,288	8.5	N/A	N/A	N/A	1.8	2.0	調剤・都市型の平準化
2028/Q2	ココカラファイン	101,695	6,102	6.0	N/A	N/A	N/A	1.3	2.0	調剤・都市型の平準化
2028/Q2	アンド・カンパニー	8,450	380	4.5	N/A	N/A	N/A	2.8	2.2	調剤・都市型の平準化
2028/Q2	Corporate/Other	0	1,311	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2028/Q3	マツモトキヨシ	198,445	18,058	9.1	N/A	N/A	N/A	2.0	2.1	化粧品・インバウンド寄与
2028/Q3	ココカラファイン	104,527	6,690	6.4	N/A	N/A	N/A	1.5	2.1	化粧品・インバウンド寄与
2028/Q3	アンド・カンパニー	9,048	606	6.7	N/A	N/A	N/A	3.0	2.3	化粧品・インバウンド寄与
2028/Q3	Corporate/Other	0	1,769	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2028/Q4	マツモトキヨシ	185,271	16,119	8.7	N/A	N/A	N/A	1.7	2.0	M&A前年差寄与一巡
2028/Q4	ココカラファイン	97,296	5,643	5.8	N/A	N/A	N/A	1.2	2.0	M&A前年差寄与一巡
2028/Q4	アンド・カンパニー	8,739	472	5.4	N/A	N/A	N/A	2.7	2.2	M&A前年差寄与一巡
2028/Q4	Corporate/Other	0	769	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2029/Q1	マツモトキヨシ	193,834	15,701	8.1	N/A	N/A	N/A	2.0	2.0	中計投資の回収局面
2029/Q1	ココカラファイン	101,329	5,370	5.3	N/A	N/A	N/A	1.5	2.0	中計投資の回収局面
2029/Q1	アンド・カンパニー	9,129	374	4.1	N/A	N/A	N/A	3.0	2.2	中計投資の回収局面
2029/Q1	Corporate/Other	0	1,314	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2029/Q2	マツモトキヨシ	198,727	16,892	8.5	N/A	N/A	N/A	1.8	2.0	販管費率改善を想定
2029/Q2	ココカラファイン	103,575	6,214	6.0	N/A	N/A	N/A	1.3	2.0	販管費率改善を想定
2029/Q2	アンド・カンパニー	9,672	513	5.3	N/A	N/A	N/A	2.8	2.2	販管費率改善を想定
2029/Q2	Corporate/Other	0	1,933	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整
2029/Q3	マツモトキヨシ	205,803	18,728	9.1	N/A	N/A	N/A	2.0	2.1	高付加価値ミックス継続
2029/Q3	ココカラファイン	106,450	6,813	6.4	N/A	N/A	N/A	1.5	2.1	高付加価値ミックス継続
2029/Q3	アンド・カンパニー	10,322	774	7.5	N/A	N/A	N/A	3.0	2.3	高付加価値ミックス継続
2029/Q3	Corporate/Other	0	2,465	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	内部取引・本社費のバランス調整

年次セグメント詳細

1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。

FY	セグメント	売上	営業利益	営業利益率(%)	YoY売上(%)	YoY営業益(%)	構成比(%)
2023/03	マツモトキヨシ	572,535	41,797	7.3	N/A	N/A	60.2
2023/03	ココカラファイン	376,051	19,347	5.1	N/A	N/A	39.5
2023/03	Corporate/Other	565,800	5,099	0.9	N/A	N/A	59.5
2023/03	Elimination	-563,139	-3,968	N/A	N/A	N/A	-59.2
2024/03	マツモトキヨシ	633,117	51,741	8.2	10.6	23.8	61.9
2024/03	ココカラファイン	386,845	21,795	5.6	2.9	12.7	37.8
2024/03	Corporate/Other	636,534	30,259	4.8	12.5	493.4	62.3
2024/03	Elimination	-633,966	-28,090	N/A	12.6	607.9	-62
2025/03	マツモトキヨシ	667,226	57,952	8.7	5.4	12.0	62.8
2025/03	ココカラファイン	391,026	23,805	6.1	1.1	9.2	36.8
2025/03	Corporate/Other	655,142	20,185	3.1	2.9	-33.3	61.7
2025/03	Elimination	-651,768	-19,860	N/A	2.8	-29.3	-61.4
2027/03	Corporate/Other	0	2,603	N/A	N/A	N/A	0
2027/03	アンド・カンパニー	29,260	1,239	4.2	N/A	N/A	2.5
2027/03	ココカラファイン	395,605	23,270	5.9	N/A	N/A	34.1
2027/03	マツモトキヨシ	733,620	63,141	8.6	N/A	N/A	63.3
2028/03	Corporate/Other	0	4,623	N/A	N/A	77.6	0
2028/03	アンド・カンパニー	34,184	1,720	5.0	16.8	38.8	2.9
2028/03	ココカラファイン	403,003	23,708	5.9	1.9	1.9	33.6
2028/03	マツモトキヨシ	762,240	65,604	8.6	3.9	3.9	63.6
2029/03	Corporate/Other	0	6,494	N/A	N/A	40.5	0
2029/03	アンド・カンパニー	38,835	2,224	5.7	13.6	29.3	3.1
2029/03	ココカラファイン	411,509	24,206	5.9	2.1	2.1	33.1
2029/03	マツモトキヨシ	791,997	68,167	8.6	3.9	3.9	63.8